Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Сущность этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих акти­вов, а с другой - в определении величины и структуры источников финан­сирования текущих активов.

Типы политики всеохватывающего ОУ ТА:

1. Брутальная политика ОУ («жирный кот»). Применима, если предприятие не ставит ограничений в наращивании ТА Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, удельный вес ТА общей сумме активов вы­сок, а период оборачиваемости обратных средств длителен. Политика минимизирует риск технической не­платежеспособности (разрыва ликвидности), но не обеспечивает завышенную эко­номическую рентабельность активов.

2. Ограниченная политика ОУ («худо-бедно»). Применима, если предприятие сдерживает рост ТА, стараясь минимизировать их, удельный вес ТА в сумме активов низок, период Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами оборачиваемости ТА краток. Такую политику предприятия ведут или в критериях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, нужный объем припасов и время их употребления известны заблаговременно, или по мере надобности эко­номии ресурсов. Политика обеспечивает высшую экономическую рен­табельность активов, но несет риск Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами появления технической неплатежеспособности из-за мельчайшей задержки либо ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия.

3. Умеренная политика ОУ. Применима, если предприятие держится «центристской позиции», т.е. финансовая рентабельность активов, риск технической неплате­жеспособности, период оборачиваемости ТА находятся на средних уровнях.

Каждому из типов политики ОУ ТА должна Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами соответствовать политика финансирования, т. е. политика ОУ ТП.

Типы политики всеохватывающего ОУ ТП:

1. Брутальная политика ОУ. Применима в случае абсолютного доминирования короткосрочного кредита в сумме пассивов. У предприятия повыша­ется уровень эффекта денежного рычага. Неизменные издержки отягощаются процентами за кредит, возрастает сила воздейст­вия операционного рычага, но все таки в Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами наименьшей степени, чем при преимущественном использовании более дорогого длительного кредита.

2. Ограниченная политика ОУ. Применима в случае отсутствия либо низкого удельного веса короткосрочного кредита в сумме пассивов. И постоянные, и нестабильные активы при всем этом финанси­руются, в главном, за счет неизменных пассивов (СК и ДО).

3. Умеренная политика ОУ. Применима Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами в случае нейтрального (среднего) уровня короткосрочного кредита в сумме пассивов.

Сочетаемость типов политик ОУ ТА и ОУ ТП пока­зана на матрице выбора политики всеохватывающего ОУ.

Матрица выбора политики всеохватывающего ОУ

Политика ОУ ТП Политика ОУ ТА
Ограниченная Умеренная Брутальная
Брутальная - умеренная брутальная
Умеренная умеренная умеренная умеренная Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами
Ограниченная ограниченная умеренная -

Матрица указывает, что:

· ограниченной политике ОУ ТА может соответствовать умеренный либо ограниченный тип политики ОУ ТП, но не агрес­сивный;

· умеренной политике ОУ ТА мо­жет соответствовать хоть какой тип политики ОУ ТП;

· брутальной политике ОУ ТА может соответствовать брутальный либо умеренный тип по­литики ОУ ТП, но не Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами консерва­тивный.

На изменение размера РК влияет соотношение источников финансирования ОА. Если при постоянном объеме ТП будет расти толика ТА, финансируе­мых за счет СК и ДО, то размер ЧОК бу­дет возрастать. В данном случае будет по­вышаться финансовая устойчивость предприятия, но сни­жаться эффект денежного рычага и Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами расти средневзве­шенная цена капитала в целом (потому что процентная ставка по длительным займам в силу большего их риска выше, чем по короткосрочным займам). Если при постоянном участии СК и ДО в формировании ТА будет расти сумма ТП, то размер ЧОК будет со­кращаться. В данном Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами случае оказывается снижена средневзвешенная цена капитала, достигнуто более действенное внедрение СК (за счет роста эффекта денежного рычага), но при всем этом бу­дет понижаться финансовая устойчивость и платежеспособ­ность предприятия (понижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязанностей и роста частоты выплат долга). Выбор источников фи­нансирования Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами ОА определяет соотношение меж уровнем эффективности ис­пользования капитала и уровнем риска денежной стойкости и платежеспособности предприятия. С учетом этих причин и строится политика ОУ ТА и ТП.

Статическое и динамическое представление ОУ ТА и ТП

LTA - ВА; СА - ТА (СА = PCA + VCA); РСА - системная часть ТА; VCA - варьирующая часть ТА; CL - ТП Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами; LTD - длительные пассивы (заемный капитал); Е - СК; LTC - длительные источники финансирования (LTC = Е + LTD); WC – ЧОК (WC = СА - CL).

1. Безупречная модель. ТА по величине совпадают с ТП, т.е. ЧОК = 0. На практике не встречается, с позиции ликвидности рискованна. Тут длительный капитал употребляется как ис­точник покрытия Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами ВА, численно совпадает с их величиной.

Балансовое уравнение (модель): LTC = LTA либо CL = РСА + VCA

2. Брутальная модель. Длительный капи­тал служит источником покрытия ВА и системной части ТА, т.е. того их минимума, который нужен для воплощения хозяйственной деятельности. ЧОК равен этому минимуму (WC = РСА). Варьирующая часть ТА в полном объеме покрывается Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами ТП. С позиции ликвидности эта стратегия также рискованна, так как ограничиться только минимумом ТА нереально.

Балансовое уравнение (модель): LTC = LTA + РСА либо CL = VCA

3. Ограниченная модель. Подразумевает, что варьирующая часть ТА покрывается длительными пасси­вами. В данном случае короткосрочной КЗ нет, отсутствует и риск утраты ликвидности. ЧОК = ТА (WC = СА Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами).С позиции ликвидности стратегия менее рискованная и сопровождается низкой текущей прибылью, так как предприятие вынужде­но нести дополнительные расходы по поддержанию лишних запа­сов.

Балансовое уравнение (модель): LTC = LTA + РСА + УСА либо CL = 0.

4. Компромиссная модель. Более реальна. ВА, системная часть ТА и половина варьирующей части ТА финансируется за счет длительных Политика комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами источников. ЧОК = системная часть ТА + 1 / 2 варьирующей части ТА (WC = РСА + 0,5VCA). В отдельные моменты предпри­ятие может иметь лишние ТА, что негативно отражается на прибыли, но это рассматривается как плата за поддержание риска утраты ликвидности.

Балансовое уравнение (модель):LTC = LTA + РСА + 0,5 * VCA либо CL = 0,5 * VCA


politika-politicheskie-nauki-novie-postupleniya-za-iyul-oktyabr-2012-g.html
politika-poseshaemosti-uchebno-metodicheskoe-posobie-dlya-studentov-pediatricheskogo-fakulteta-kazan-2011.html
politika-priema-i-otbora.html